MakerDAO ist eine Peer-to-Contract-Plattform, die überbesicherte Kredite ermöglicht, indem Ether in einem intelligenten Vertrag gebunden und Dai, eine stabile, an den US-Dollar gebundene Münze, geprägt wird. MKR ist das Governance-Token der MakerDAO-Organisation, das seinen Inhabern die Möglichkeit gibt, über die Zukunft des Projekts abzustimmen.
Was ist Maker?
Maker ist eines der ersten Projekte, die auf Ethereum entwickelt werden. Obwohl sein Erfolg hauptsächlich im Jahr 2019 begann, wurde Maker 2015 von CEO Rune Christensen und CTO Andy Milenius gegründet. Das Projekt befindet sich seit drei Jahren in der Entwicklung und wurde Anfang 2018 gestartet, ohne ein ICO durchzuführen, sondern die Tokens ausschließlich an private Investoren zu verteilen, die ein starkes Interesse an dem Projekt zeigten.
Im Wesentlichen ist Maker eine intelligente Vertragsplattform, die für die Unterstützung, Stabilisierung und Ausgabe der stabilen Krypto-Währung des DAI verantwortlich ist. Im Gegensatz zu seinen Konkurrenten ist diese stabile Währung nicht durch einen realen Dollar-Gegenwert gedeckt. Sein Wert wird stattdessen durch eine bestimmte Menge an Kryptowährungen garantiert, die im Rahmen des Smart-Vertrags hinterlegt werden, wodurch er zu einer vollständig dezentralisierten Stablecoin wird. Der MKR des Herstellers ist ein Governance-Token, der sowohl für die Zahlung von Gebühren im Ökosystem des Herstellers als auch für Governance-Entscheidungen in der dezentralisierten autonomen Organisation des Herstellers (DAO) verwendet wird. Kurz gesagt, versucht Maker, die Funktionen einer Zentralbank auf eine dezentralisierte und transparentere Weise zu reproduzieren.
Wie funktioniert das?
Grundsätzlich funktioniert das System wie folgt:
– Ein Benutzer deponiert ETH oder BAT in einem Maker-Tresor und generiert so eine bestimmte Menge an DAI (im Moment beträgt die Besicherungsrate mindestens 150%, d.h. wenn Sie $ 150 an der ETH deponieren, können Sie maximal 100 DAI (etwa $ 100) generieren).
– Wenn ein Benutzer seinen DAI erhält, kann er damit machen, was er will. Wenn der Benutzer seine Äther zurückhaben möchte, ist es notwendig, den ausgeliehenen DAI durch eine Stabilitätsgebühr aus dem System selbst zurückzugeben. Die Stabilitätsgebühr wird von den MKR-Inhabern festgelegt und kann im Laufe der Zeit variieren.
Es gibt jedoch einige Variablen, die zu berücksichtigen sind. Wie bereits erwähnt, wird die Stabilität des DAI durch den Äther (oder BAT) garantiert, der im Tresor des Herstellers deponiert ist. Ether und BAT sind flüchtige Krypto-Währungen, daher ist es möglich, dass ihr Wert im Laufe der Zeit abnimmt und der Wert der Sicherheit dadurch verringert wird. Wenn dadurch der Wert der Sicherheit unter den vorher festgelegten Mindestwert (150% des Kredits) sinken würde, würde das System automatisch damit beginnen, einen Teil der Sicherheit des Benutzers zu verkaufen. Um dies zu verhindern, sollte ein Benutzer mehr Ether in die Gleichung einfügen oder weniger DAI zurücknehmen.
Was ist die Rolle des MKR?
MKR-Eigentümer haben die Möglichkeit, sich am Management des gesamten Maker-Ökosystems zu beteiligen. Die Aspekte des Protokolls, die von MKR-Inhabern beeinflusst werden können, sind
– Stabilitätsgebühr
– Besicherungsquote
– Notabschaltung im Falle eines Marktcrashs
– DAI-Sparquote
Eine wichtige Information, die wir noch nicht eingeführt haben, ist die Tatsache, dass bei Zahlung der Stabilitätsgebühr ein entsprechender Dollarbetrag in MKR gekauft und vom Markt genommen wird, um diese Stabilitätsgebühr zu bezahlen. Dies bedeutet, dass der MKR eine Währung in konstanter Deflation ist.
Die DAI-Sparquote (DSR) wurde im November 2019 mit dem Übergang zum Multi Collateral Dai eingeführt. Die DSR ist ein Preisstabilisierungsinstrument des DAI, zusätzlich zur Stabilitätsgebühr. Die DSR ermöglicht es insbesondere den Inhabern von DAI-Zertifikaten, Zinsen zu verdienen, indem sie das DAI in einen speziellen intelligenten Vertrag einbinden. Die Zinsen sind variabel und werden von Zeit zu Zeit durch die Leitung von MakerDAO angepasst. Der Zinssatz wird erhöht, wenn der Preis des DAI auf dem Markt tendenziell unter 1 Dollar liegt. Durch die Erhöhung der Zinsen werden die DAI-Inhaber ermutigt, sie an die DSR zu binden, um die Nachfrage nach DAI auf dem Markt zu stimulieren, was einen Preissteigerungseffekt haben sollte. Die gleiche Logik gilt für das umgekehrte Szenario.
Die Funktion von MakerDAO ist der einer Zentralbank sehr ähnlich. Dank der oben erwähnten Instrumente versucht MakerDAO, die Preisstabilität des DAI durch Anpassung der Zinssätze und der Besicherungsrate der Kredite zu gewährleisten. Wenn der Zinssatz (Stabilitätsgebühr) niedrig ist, werden die Benutzer ermutigt, mehr Kredite zu beantragen (und damit mehr ETH im System zu blockieren). Ist der Zinssatz hoch, sind die Kapitalkosten hoch, was die Attraktivität des Systems verringert (und damit die Schließung von Krediten begünstigt). Die Ermutigung zur Eröffnung oder Schließung von Krediten wirkt sich auf die Nachfrage nach dem DAI und damit auf dessen Preis aus.
Der Schatten der Zentralisierung
Wie wir gesehen haben, ist der MKR sowohl ein Dienstprogramm als auch ein Zeichen der Regierung. Sein Verteilungsgrad bestimmt daher, wie dezentralisiert das Projekt ist, und leider ist die Verteilung in Maker sehr konzentriert. Da das Projekt nie öffentlich bekannt gemacht wurde, wurden die MKR-Marken hauptsächlich an Fonds geliefert, die großes Interesse an dem Projekt zeigten, wie 1confirmation, Polychain Capital, Andreesen Horowitz, Distributed Capital Partners, Scanate, FBG Capital, Wyre Capital, Walden Bridge Capital, Dragonfly Capital und Paradigm. Die dezentralisierte Führung des Maker-Protokolls wird bisher von amerikanischen Risikokapitalgebern dominiert, insbesondere a16z, Dragonfly Capital und Paradigm halten 11,5 Prozent der Entscheidungsgewalt des MakerDAO-Netzwerks.
Und allgemeiner gesagt, laut etherscan besitzen die 100 größten Inhaber zusammen 88,72% (875.967,92 Token) des Maker-Protokolls, eine Zahl, die zeigt, wie wenig die Leitung des Projekts dezentralisiert ist. Während des Jahres 2019 hat dieses Niveau der Stimmrechtskonzentration Bedenken hinsichtlich der Änderungen der Zinssätze des Maker-Ökosystems aufgeworfen. Darüber hinaus ist die Beteiligung an der Abstimmung über die Vorschläge wie bei vielen anderen dezentralisierten Projekten immer recht gering, was bedeutet, dass das Projekt Schwierigkeiten hat, die Menschen zum Wählen zu bewegen.
Schließlich wurde kürzlich eine große Schwachstelle aufgedeckt, die die Zuverlässigkeit des Projekts in Frage stellt. Micah Zoltu, ein Forscher bei Coinmonks (einer gemeinnützigen Organisation für Kryptographie-Ausbildung), entdeckte kürzlich eine ausnutzbare Schrulle in der Führung des Maker Dao, die zum Diebstahl aller im Vertrag des Makers verpfändeten Sicherheiten führen könnte. Wenn es einem Benutzer gelingt, einen großen Stapel von MKR-Token anzuhäufen (derzeit sind etwa 80.000 MKR für einen Angriff erforderlich), könnte er die Kontrolle über den Maker-Vertrag erlangen und alle als Sicherheit hinterlegten Äther stehlen. Ein ähnlicher Angriff wurde kürzlich auf die DeFi-Plattform bZx durchgeführt.
Schlussfolgerungen
Trotz der im vorigen Absatz hervorgehobenen Probleme bleibt MakerDAO das dominierende Projekt der dezentralen Finanzierung, das auch die Expansion dieser Industrie begünstigt hat. Wenn man bedenkt, dass MKR ein eher knappes Gut ist, können wir angesichts des anhaltenden Wachstums von DeFi davon ausgehen, dass das DAI im gesamten Ökosystem weiter an Popularität gewinnen wird. Sollten die Nachfrage und die Anwendungsfälle von DAI entsprechend steigen, wird auch die Verbrennungsrate von MKR zunehmen, wodurch sich sein Angebot verringert und sein Preis steigt. Die Grenzen des Herstellers werden durch das Protokoll, auf dem er aufgebaut ist, Ethereum, diktiert. Daher ist die Zukunft des Herstellers eng mit dem Erfolg von Ethereum verbunden.