O DEFIWill DeFi vai quebrar a cripto-economia, da mesma forma que os CDOs fizeram?

Vamos falar sobre o elefante na sala.

O financiamento descentralizado tem sido a fúria dos últimos meses, e os preços de suas fichas são uma prova da excitação. Mas embora o objetivo das finanças descentralizadas seja um mundo financeiro sem uma autoridade centralizada, administrado através de contratos eficientes e inteligentes e operado através de moedas digitais, na realidade, ele pode ficar bem aquém deste objetivo elevado e do final de como uma das piores experiências financeiras do século – os CDOs.

Os CDOs são obrigações de dívida colateralizadas ou pacotes de títulos de dívida, em sua maioria de hipotecas, que foram emitidos por bancos, investidos por empresas de investimento e vendidos a investidores. A base para todo o mercado de CDO era – o mercado imobiliário americano. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso, ou seja, quando os proprietários de casas não pagaram suas dívidas, a pirâmide caiu, derrubando todo o sistema com ela. De acordo com estimativas do FMI, os bancos americanos e europeus perderam mais de US$1 trilhão por apostarem essencialmente em ativos tóxicos e de empréstimos ruins entre janeiro de 2007 e setembro de 2009.

O que está acontecendo no mundo DeFi é bastante semelhante ao que aconteceu há uma década com os CDOs. Richard Red, líder de Pesquisa e Estratégia da Decred, falando à AMBCrypto, afirmou que, como a DeFi teve uma série de explorações de alto perfil, há uma enorme quantidade de atenção chamada para o espaço. Esta atenção está fazendo buracos nos contratos inteligentes de muitos protocolos e destacando que o sistema não é muito confiável. disse Red,

„Esta situação tem muitas semelhanças com as questões com obrigações de dívida colateralizadas que foram a causa da crise financeira de 2007 (complexidade que esconde o risco). “

Comparando DeFi com CDOs, vemos surgir um padrão comum.

Os CDOs embalados e reembalados eram o mais recente produto financeiro do mercado, permitindo que todas as partes participassem da criação e movimentação da dívida. Aqui, as empresas construíam parcelas de débitos baseados na probabilidade de serem pagos de volta. Estas que dificilmente seriam reembolsadas eram rotuladas como „sub-prime“.

As agências de classificação, apesar de classificarem mal as dívidas, classificaram altamente Bitcoin Loophole as dívidas combinadas em parcelas. Estas parcelas foram vendidas a investidores institucionais e varejistas do dia-a-dia. Essencialmente, a jogada foi esta – se os proprietários pagam juros regularmente, todos ganham dinheiro, se ninguém ganha dinheiro.

A DeFi também tem esta aura „tudo isso“ ao seu redor, trazendo todo tipo de empresa financeira para o espaço – de emprestadores a mutuários e seguradoras. Reunir tantas pessoas sob um único sistema dá origem à obtenção de lucros, explicou Red.

„Em um nível agregado, o grau em que os usuários da DeFi reúnem diferentes protocolos e contratos inteligentes também deve resultar em algum risco sistêmico, já que cada contrato inteligente depende dos insumos de outros contratos inteligentes para se comportar de forma previsível“.

Com a motivação de obter lucros, mais pessoas inundam e levam a mais chances de falhas dentro do sistema serem descobertas. A Red sugeriu que ’novos protocolos‘ estão sendo elevados devido a esta pressa, e muitas vezes, eles „podem não ser confiáveis em todas as circunstâncias“.

Similar ao que aconteceu com os CDOs, com alguns bancos lucrando com isso, muitos outros decidiram entrar no sistema. Isto criou uma pressa enquanto os títulos garantidos por hipotecas se tornaram a „coisa nova“. Devido a esta pressa, mesmo os bancos mais bem estabelecidos não conseguiram descobrir como administrar os títulos de dívida e se eles seriam pagos de volta ao fim,

„A complexidade que resulta das interações de todos estes novos protocolos significa que pode ser muito difícil até mesmo para os especialistas saber exatamente o que está acontecendo, e coisas inesperadas que são difíceis de explicar acontecem com bastante regularidade“.

Enquanto ainda está em uma fase nascente, o crescimento do ecossistema DeFi está começando a crescer fora de proporção. A corrida para obter lucros só vai atrair mais pessoas, pressionando as instituições existentes a fornecer produtos mal estruturados que possam satisfazer a demanda. Se isto continuar sem mudanças, uma correção é uma questão de quando e não de se.